IPO da Cetip

A IPO da Cetip marcou alguns recordes negativos:

Maiores desvalorizações no primeiro dia:
LLIS3: -20,00%
AGEN11: -14,23%
JBSS3: -12,50%
CTIP3: -9,54%
SEBB11: -8,64%

Maiores montantes negativos deixados na mesa (em R$ milhões):
JBSS3: -202,13
AGEN11: -94,78
CTIP3: -84,07
PRBC4: -37,79
MULT3: -37,00

A expressão “dinheiro deixado na mesa” refere-se ao montante que uma empresa deixou de arrecadar na IPO por ter vendido ao preço de lançamento e não ao preço de fechamento do primeiro dia, maior do que o de lançamento. Essa metáfora não se aplica para os casos em que o preço de fechamento é melhor, mas pode-se usar a mesma conta, como feita acima.

Será culpado o fato da oferta ter sido totalmente secundária, que todo o dinheiro foi para o bolso dos sócios, que ofertas secundárias não agregam valor etc. e tal. Porém, Tivit e Cetip foram as únicas duas ofertas totalmente secundárias a apresentarem queda no primeiro dia. Abaixo, o resultado das demais:

ABnote; 27/04/06; 17,00; 2.924; 5,88%
BMF; 30/11/2007; 20,00; 1.820; 22%
Bovespa Hld; 26/10/07; 23,00; 12.098; 52,13%
Dufrybras; 20/12/06; 26,84; 5.000 + 15,59%; 9,91%
Grendene; 29/10/04; 31,00; 21,15%; 12,10%
Localiza; 23/05/05; 11,50; 4.000 + 50,78%; 0,00%
Lopes Brasil; 18/12/06; 20,00; 4.500; 15,75%
M.Diasbranco; 18/10/06; 21,00; 5.000 + 31,63%; 0,71%
Natura; 26/05/04; 36,50; Não houve; 15,62%
Nossa Caixa; 28/10/05; 31,00; 5.000 + 4,62%; 17,58%
Visanet: 29/06/09; 15,00; 38,35%; 11,80%

Os piores resultados eram 0,00% (RENT3) e +0,71% (MDIA3). Como eu explico o fato de TVIT3 e CTIP3 terem sido ofertas secundárias e terem caído no primeiro dia? Não explico. Assim como não explico o fato das duas terem pertencido a uma empresa de Venture Capital (Votorantim foi algo equivalente para a Tivit) e terem caído, quando a hipótese inicial e as evidências empíricas coletadas (inclusive no Brasil) preverem o contrário. A operação do Santander Brasil (que sustento não ter sido IPO) foi totalmente secundária e igualmente caiu e ainda está abaixo do preço de lançamento. Não há nenhuma obrigatoriedade da ação cair ou subir por conta de uma característica só, seja qual for.

As informações sobre todas as IPOs (só as de verdade) desde a Natura estão atualizadas (na medida do possível) até a Cetip. Clique no link ou vá no marcador "Todas as IPOs".

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