Valor de Mercado do Santander

Após o primeiro dia de negociações das units do Santander, o valor de mercado ficou em R$86,5 bi.

A empresa tinha 1.819.891.71.114 de ações ON e adicionou 600.000.000*55. Tinha 158.154.602.751 ações preferenciais e acionou 600.000.000*50. O resultado é a composição acionária com 214.989.171.114 ordinárias e 188.154.602.751 preferenciais.

Há dois modos de se chegar ao valor de mercado ao final de 07/10/09. O primeiro é através do preço das units, somando as quantidades e multiplicando por R$22,62/105 (preço dividido pelo tamanho da unit). O resultado é um valor de R$86,85 bilhões. Outra maneira é multiplicar a quantidade total de ações por R$0,22 (o preço dos dois tipos de ações), resultando em R$88,69 bilhões. Ao menos no primeiro dia, a diferença entre os métodos não é tão grande.

Como notado, a diferença entre os dois métodos era grande usando os valores de 06/10 e os de lançamento das units. Era de se esperar que ou as ações ON e PN caíssem para 0,22 (para ficar ao preço de R$23,5/105) ou que as units subissem para R$25,20 (105*R$0,24). Poderia ainda as duas caírem ou as duas subirem, as ações ON e PN caindo mais ou as units subindo mais. O terceiro cenário é o que se realizou.

Independente do cálculo, o Santander passa a ser a 6ª maior empresa por valor de mercado. A lista das 10 maiores (preços de 07/10/09, em R$ bi).

Petrobras: 333,74
Vale: 219,78
Itaú Unibanco: 140,05
Bradesco: 95.47
Ambev: 88,22
Santander Br: 86.85
Banco do Brasil: 76,19
OGX: 50,90
Itaúsa: 47,30
Sid Nacional: 42,10

Por fim, o Santander Brasil já está na lista de “Listagens Recentes” da Bovespa. Se fossemos seguir o mesmo critério, a IPO da ALL deveria ser considerada em 2005 (quando houve o lançamento de units), não em 2004 (como consta na mesma seção). E o Banrisul, que lançou novo tipo de ações preferenciais em 2007, deveria ser considerado listagem recente. Se o critério for liquidez, deveríamos considerar um lançamento de ações da Eluma e da Embratel como IPO? Ambas já fizeram parte do Ibovespa (75-92 e 00-07 respectivamente), sendo que a segunda já esteve entre as maiores participações. As duas são companhias abertas com ações negociadas em bolsa, Eluma com 0,11% de ON e 1,86% de PN, Embratel com 2,09% e 1,99%. Não sei como seria possível explicar que uma ação primeiro fez parte do Ibovespa e depois fez uma oferta inicial, sem que tenha fechado o capital entre os dois fatos. É isso que teríamos que explicar se essas empresas fizessem ofertas públicas e se adotássemos o mesmo critério usado para o Santander.

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